EPWP2019020 

养老金体系改革对中国经济动态效率的影响 

作者：杨继军  张为付  张二震

摘要：本文构建了一个开放经济条件下包括养老金因素的OLG模型，以考察养老金体系改革对中国经济动态效率的影响。基于1997-2017年省际数据，运用SYS-GMM方法研究发现，现收现付制向部分积累制转轨对储蓄生成了显著的“挤入”效应，助长了资本过度积累的物质基础，不利于中国经济动态无效的改善；2005年推行的养老金改革强化了养老金缴费与养老金受益之间的关系，使得居民在资产结构方面对养老金缴费率的变化所做出的反应更敏感，放大了对经济动态效率的冲击。此外，本文还发现，当养老金缴费率降低，资本积累水平过高以至于损害经济动态效率时，资本的国际流动有助于缓解这一负效应，中国在开放条件下实施养老金改革要占优于封闭状态。因此，需要协调养老金体系改革的社会功能和经济功能，实现多重目标的统一；加强养老金体系改革的顶层设计，落实基础养老金全国统筹；逐步放开资本市场，提高经济运行的动态效率。

关键词：现收现付制  部分积累制  养老金缴费率  养老金替代率  动态效率