EPWP2019021

货币供给与通货膨胀的背离：虚拟经济虹吸效应的解释

作者：罗富政  罗能生  侯志鹏

摘要：本文基于虚拟经济虹吸效应视角，解释了货币供给与通货膨胀背离的成因。模型演绎和经验实证的研究结果表明：虚拟经济虹吸效应使得货币供给过度流向虚拟经济部门，导致实体经济和虚拟经济两部门货币供给出现结构性失衡，从而降低了通货膨胀对货币供给的响应系数，加剧了货币供给与通货膨胀的背离。就区域差异而言，中西部地区虚拟经济虹吸效应对货币供给与通货膨胀背离的作用比东部地区更强。就行业差异而言，金融业虹吸效应的作用比房地产业虹吸效应的作用更强。另外，虚拟经济部门对超发货币起到了虹吸作用，掩盖了可能存在的通胀风险，因此应当推动虚实经济两部门二元协调发展、保持“稳健中性”货币政策。

关键词：虚拟经济 虹吸效应 货币供给 通货膨胀