经济增长目标动员与地方政府债务融资

作者：詹新宇  曾傅雯 

摘要：本文构建理论模型，从增长目标数值和目标约束特征两个层面，分析了经济增长目标动员对地方政府债务融资的影响。基于中国263个地级市面板数据的实证研究发现：（1）经济增长目标值愈高，地方政府债务融资规模越大；当经济增长目标采用硬性约束时，地方政府债务融资规模显著扩张，而留有余地的软约束增长目标，则对地方政府债务融资规模的影响不显著；（2）在“主动负债”阶段，经济增长目标动员对地方债务的影响更为显著；东部地区和高行政级别城市，经济增长目标动员弱化了地方政府债务的扩大效应；（3）经济增长目标动员是通过不同程度地推动土地出让和基建投资来影响地方政府债务融资的。本文认为，积极推进经济增长模式创新，是新时代完善中国特色宏观调控体系、化解地方政府债务风险的重要举措。

关键词：经济增长  目标动员  约束性特征  地方政府债务