气候变化的转型风险对宏观经济和金融稳定的影响——基于存量流量一致性模型视角

作者：王 博  宋玉峰

摘要：气候变化及其应对政策会对一国宏观经济发展和金融稳定产生重要影响。本文基于生态经济学和气候变化适应性研究理论，构建了一个“气候变化——政策响应——经济增长——金融稳定”的影响传导路径。并依据该气候风险传导路径，以代表绿色金融政策的绿色支持因子（GSF）和代表绿色财政政策的碳税（CT）为主要政策场景，基于中国1990-2018年的实际数据，运用存量流量一致性模型（SFC Model）对四部门国民经济体系进行情景模拟。研究结果显示：碳税（CT）对宏观经济的影响有限，但绿色支持因子（GSF）对经济的影响与政策强度有关，在一定范围内，政策强度越高，其对经济发展的负向影响越强。同时，由于用以抵御气候变化风险而出台绿色经济政策类型和施行期间长短的不同，其对金融稳定性的影响有显著差异，其中绿色支持因子（GSF）政策会削弱以银行为中心的金融系统稳定性。因此，“休克式”绿色金融政策在中国并不可取，探索合理的绿色政策实行力度意义重大。

关键词：气候变化  金融稳定  存量流量一致性模型  绿色政策