人口老龄化对居民部门债务的非线性影响研究

作者：刘哲希 王兆瑞 陈小亮

摘要：随着中国人口老龄化进程的加深，居民部门面临的高债务问题有所加剧，不过已有研究尚未给予充分的重视。本文通过对人口老龄化进程进行更细致地分析，提出人口老龄化过程应该分为“劳动人口占比上升、老年抚养比上升”与“劳动人口占比下降、老年抚养比加速上升”两个阶段。正因如此，理论上人口老龄化对居民债务的影响将会呈现非线性的特点，即当人口老龄化率超过某一水平后，对居民部门债务的推动作用会明显加速。进一步地，本文基于1960—2017年41个主要经济体的面板数据进行了实证检验，结果表明：第一，人口老龄化对居民债务确实存在非线性影响，当65岁以上人口占总人口比重超过12.3%之后，其对居民债务的影响明显增强。第二，对于“未富先老”国家而言，人口老龄化对居民债务的影响更大。考虑到中国已进入到老龄化进程的第二阶段，并且呈现出典型的“未富先老”特征，因而必须提前对居民部门的债务风险做好防范措施。

关键词：人口老龄化  居民部门债务  未富先老