2016年10月29日 作者：裴长洪 来源：新浪财经
裴长洪：各位嘉宾，会议的主办方要求我讲讲宏观经济形势和供给侧结构性改革。这个话题可长可短，但我不能讲太长时间。当前的经济形势10月19日国家统计局已经公布了各个主要方面的统计数据，用主流的宣传口径来说我们前9个月的经济形势是这样四个关键词，总体平稳、稳中有进、稳中提质、好于预期。这是主流的宣传口径对前9个月的经济形势的基本的概括。
我把数据简单说明一下，农业是：秋粮形势比较好，夏粮丰收；工业运行平稳，特别是经济效益改善，1到8月份全国工业企业的利润同比增长了8.4%，比去年有很大的变化；对金融领域来讲，实体经济的融资9月份有很大程度的增加，工业产值的增长曲线是平稳的，固定资产增速缓中趋稳，不高但也不低，今年以来逐月有所下降。
讲过好于预期的指标和数字之外，也有一些不稳定、不确定的因素。这些不稳定和不确定的因素仍然需要引起我们的关注，否则我们为什么要搞供给侧结构性改革呢，如果都是好的就没有必要进行了。
中国社会科学院经济研究所所长 裴长洪
第一，民间投资回升增长乏力，近年来民间投资快速下滑，固定资产投资8.2%的增长速度主要是靠基础设施投资，主要是政府推动，增长速度能达到19%，但是在工业领域，在其他的领域，主要靠民间投资来推动，可是民间投资近年来是不断地下滑，1到9月份增长速度已经降到了2.5%，1到8月份更低，是2.1%，也就是说现在民间投资的意愿比较弱了，这是第一个不稳定因素。
第二个不稳定因素是资金流入房地产的比重比较高。8月份、9月份，广义货币的增长速度都不是太高，按照年初设定的目标是13%，可是8月份M2的供应量增长速度只有11.4%，9月份也只有11.5%，这些并不太高的货币供应量增长速度相当一部分是流入了房地产。按照年初周小川行长在两会上的说法，我们的货币政策大概是分为五个档次，从紧是最严的，第二是适度从紧，第三是稳健，第四是稳健略有宽松，第五是宽松。原定我们定的是13%，大概是稳健略有宽松，可是现在真正达到了11.5%左右，应该说它就是比较中性的、稳健的货币供应链增长速度。就是这样一个速度，流入房地产的比重有一点高。
今年1到8月份居民新增贷款的很大一部分是进入了按揭贷款，达到了3.48万亿，其中按揭贷款是2.97万亿，导致的结果是到8月份之前企业的新增贷款是负数的，资金流入企业的增量比较少，流入居民特别是按揭贷款的比重比较高。三季度的新增贷款里面，前两个月的房贷都是新增贷款的主力，三季度我们每个月新增的按揭贷款超过了4600亿人民币，是去年同期的1.88倍。累计新增按揭贷款占全部新增贷款的40%以上，新增贷款40%都进了按揭贷款。
第三个不稳定因素是房价上涨过快，9月份、10月份中国指数研究院连续发布了中国100个城市的房价指数，8月份、9月份上涨的幅度很高，8月份同比上涨城市，北京是领涨，涨幅达到了30%以上，北京、上海、南京、广州、杭州这些一线城市，包括我们原来说的二线的一些城市房价上涨的幅度都比较高。到9月份市场高的状态依然没有消退，百城价格同环比涨幅继续上扬，当然国庆之后全国都出台了房价调控政策，特别是对按揭贷款的比例都相应地提高了，另外一些城市还出台了限购政策，一定程度上缓解了房价上涨过快的现象。
9月份百城房价最高的10个城市确实比去年同期涨幅更高，房地产开发投资的增长速度也略有上升，这个房地产投资的增速回稳到5.8%，因为和去年相比今年已经抬升到5.8%，在一定程度上推高了房价，在很大程度上缓解了钢铁煤炭上游产品的库存压力。库存有所减少，货运价格有所提高，煤炭单位价格有所回升，这与房地产开发投资的回稳有一定的关系。房地产开发企业资金增长也很有关系。一边是进了企业，一边是进了贷款，商品房销售额、销售面积的增长速度惊人，呈两位数增长。土地出让是减少的，可是价格提高。这段时间土地出让的面积并没有增加，可是土地的价格是提高的，增速提高了5.4%，现在土地成本普遍占房价40%以上。
第四个不稳定因素是财政收入，财政收入增长速度趋缓，1到9月份财政收入同比增长速度是5.9%，低于GDP的增长速度，这是一个数字。再者在公共预算收入中的税收增长同比是6.6%，这说明我们的财政收入的增长速度是略有下降，政府当然就更加地依赖土地出让金，土地出让金收入增长还是比较快的，达到了14%，前9个月全国300个城市卖地的收入近2万亩，政府公共预算收入增长在减缓，政府要花很多钱做很多事，因此更多地依赖土地财政，土地的出让金卖得不错，增长收入比较高。这样就使房价抑制就更加地困难了。
因此我们需要继续推进供给侧结构性改革，到底是什么叫供给性结构性改革呢？我就不讲经济学原理了，简单说，现在我们的需求结构变了，但我们的供给体系跟不上需求结构的变化。
我们都有哪些需求结构变了呢？首先，我们过去几年那种大中华、排浪式的需求结构发生了变化，过去几种商品能带动全社会的消费热潮，比如说汽车、手机、电脑，这些商品几种、几大件就能带动全社会的消费热潮。现在这种情况已经接近尾声了，手机还在卖，苹果手机还在出，但已经不能形成全社会的销售热潮了，这是很大的变化。
第二，随着收入水平的提高，中等收入群体的扩大，居民对产品品质、质量和性能的要求更高，市场上这个东西少买不到怎么办？就去国外买，所以我们去年有这样一种笑话，是我们去日本买马桶盖和电饭煲。我们国内这些产品的质量和档次不符合这部分消费群体的要求，他的胃口高了，要求的档次和质量高了。
第三，服务需求在消费需求的占比明显增高。随着收入的提高，消费支出单中商品消费一定是下降，服务消费的比重绝对额和比重都是上升的。什么叫服务消费的需求呢？这也就是我们经常讲的，服务消费的内容很多，其中一个很重要的叫公共产品、公共服务，因为服务产品也有私人品，也有公共品，什么叫私人品，什么叫公共品呢？私人品是排他性的，公共品不排他，什么意思？私人品我买了一个商品和杯子，买了一个电脑，我用就是我用，别人用不着。
公共产品是什么？公共产品不排他，比如说教育和医疗，这些产品不排他，这就叫公共品。第二个特点是，私人品是完全充分竞争市场，这个市场充分竞争，供给市场主体很多，进入很容易，是充分竞争的。公共品不完全竞争，这个市场不是你随便就能进入的，需要具备一定的条件，需要具备比较高的资质，比如说教育医疗，不能什么人都开学校，人们都办医院，这是不可能的，它的进入门槛是相对要高一些的。这些服务需求，特别是公共产品的消费需求，在我们的生活中越来越重要。所以剩下一点时间我专门讲一下这个问题。
什么叫公共产品、公共服务？简单来说是两大类，一类是城市里生活中密不可分的交通、通信、水电气热，大家想一想这个是不是短缺？需求在提高，北京都是堵车的，地铁站从天通苑到城里，上下班的高峰都挤不上车的，水电气热，很多都是靠政府补贴。第二类是科教文卫体再加上一部分的金融产品，也就是今天的主题保险，社会保障产品，这就是公共产品。
公共产品和公共服务有什么特点呢？一个基本的特点是，它不是私人品，二，它的市场结构不是充分竞争的，第三个特点是，多多少少都带有一点福利性质，不同的产品、不同的福利特征，比如说教育是公共产品、公共服务，9年制义务教育就是福利品，但实际上这个福利品我看现在也大打折扣，现在的小学生家长花的钱花多了。基本的医疗服务是福利的，挂号就是2块钱，买药基本药物国家也是按照有基本药物价格管理的。其他的东西多多少少有，但程度不一样，比如说地铁票，既不能卖很高，也不能卖很低，过去卖得很低，地铁总公司要赔本，现在依然要补贴，要涨价不能有这么高的福利性。教育也一样，高中和大学不是福利品，可是把学费定得很高，穷的孩子上不了大学的，所以这种公共产品定价是很复杂的。
涉及到今天的主题保险，社会保障产品这种产品也带有一定的福利性，所以刚刚为什么前两位的发言嘉宾要强调“保险姓保”，什么意思呢？“保险姓保”的意思是，这种产品首先是公共产品，有一定的福利性，它和别的金融产品不一样，别的金融产品是充分竞争的，是商业系统的私人品，这种社会保障产品有一点福利性，但可能不同的社会保障产品的福利性也不同，因此它的商业模式，它的产品定价也应当不同，它的产品定价肯定和别的金融产品不一样。既然体现公共产品的特性，同时又要保障投资主体有一定的收益，要把这两者结合好，它不是一件容易的事情，所以这样的产品目前在我们的居民消费的结构里最缺乏，我们现在的金融产品有完全竞争性的、商业性的金融产品，有开发性的金融产品，有各种辅助性质的金融产品，还有政策性的金融产品。应该说我们的社会保障产品，包括保险是属于辅助性的金融产品。
现在我们这个社会对它的需求越来越高了，因为我们除了收入水平提高了，本来这个社会对产品的需求也会提高，另外我们进入了老龄化的社会，对各种保障产品的需求在不断地增加。但我们这方面很缺，供给不足，这方面金融机构也发育不够，所以我们讲的供给性结构性改革里面有一项任务叫“补短板”，“三去一降一补”，过剩的库存要去掉，要去杠杆，企业债务率提升要把杠杆也降下来。降成本，最后是补短板，内容很多，主要是补各种各样的公共产品和公共服务。
（原文见新浪财经,2016年10月29日；http://finance.sina.com.cn/meeting/2016-10-29/doc-ifxxfuff7151933.shtml）
关键词：供给侧结构改革 房价 保险
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